“現在市場上根本借不到索尼的股票了，”林恩沉吟道，“他們現在多半是在進行‘裸賣空’吧？”
所謂“裸賣空”，就是指在不像券商借入股票，或者明知市場上無券可借的情況下，就直接賣出根本不存在的股票。
在監管相對寬鬆的環境下，這是空頭最鋒利、也最具爭議的武器，能夠憑空創造出“幽靈股票”進行拋售。
當多個大空頭聯合進行巨量裸賣空時，市場上瞬間會出現海量賣單，遠遠超過該公司的實際流通股數。
這種排山倒海般的賣壓會徹底摧毀市場信心，引發恐慌性拋售，從而實現“崩盤式暴跌”的目的。
事實上，在上周索尼股價暴跌時，空頭們很可能就已經在大量使用這種手段了。
它的實現依賴於美國證券市場一個關鍵的製度：t+3交割製度。
即交易發生後的第3個交易日，才是股票和資金正式清算交割的日子。
空頭在這3天裡，要麼想辦法從其他地方借到股票，從而完成交割。這樣操作就變成了事實上的“有擔保賣空”。
如果在交割日結束時，做空者及其券商仍然無法交付股票，這筆交易就會失敗，進入“交割失敗”狀態。
“交割失敗”聽起來很嚴重，但在裸賣空盛行的時期，其後果並不致命。
監管規則雖然要求券商儘快買入股票以完成交割，但往往沒有嚴格的時限和嚴厲的懲罰。這筆“失敗的交割”會像一筆壞賬一樣掛在賬上。
最重要的是：儘管交割失敗了，但買方賬戶裡已經記錄了這筆購入，他可以自由地將這些“尚未到賬”的股票再次賣出。
於是，這些根本不存在的“幽靈股票”就在市場上一再被轉手，持續對股價施加下行壓力。
簡單來說：正常賣空就像你先從朋友那裡借來一本絕版書，然後立刻賣給收藏家，並承諾幾天後還書。你是真的有書可交。
裸賣空就像你根本沒有那本絕版書，甚至不確定能否借到，但你先掛出廣告把書賣了。
你賭的是在買家催你交貨前的三天內，你能從彆處搞到一本書。
如果搞不到，你就違約了，但違約的代價可能很低。
格芬聳聳肩，表示多半如此。
“輿論層麵呢？”林恩更關心媒體和公眾的看法，“今天的報紙怎麼說？”
福勒立刻拿起早已放在餐桌上的《華爾街日報》和《紐約時報》，準備為林恩摘要朗讀相關報道。
大衛·格芬先簡單總結了一下基調：“美國媒體的輿論開始出現明顯分裂。《華爾街日報》的評論版明顯偏向空方，為市場自由辯護；
而《紐約時報》的報道則似乎更傾向於同情日本企業，質疑做空行為的破壞性。
這場衝突，正在從單純的金融層麵，被拉升到意識形態和經濟民族主義的層麵了。”
福勒隨即翻開報紙，讀出了精選的段落：
“《華爾街日報》今早的社論標題是《市場的懲罰：索尼的教訓》。
文章認為，索尼哥倫比亞唱片前高管中村的涉嫌勒索行為，以及索尼集團在管理上的重大疏漏，嚴重損害了投資者信心。