灰衣男人那句“負價格”如同一聲冰錐，刺破了港口剛剛因為臨時金融係統運轉而帶來的些許虛假繁榮。
負價格？！
收購資產，不僅不給錢，還要倒貼錢給你？！這已經不是收購，這是明搶，還是帶著侮辱性質的明搶！
所有聽到這句話的人和生物，都感到一種荒謬絕倫的憤怒和寒意。
“負價格？！”伯納德第一個炸毛，壞賬能量都氣得翻騰起來，“你他媽怎麼不去搶？！不對，你這比搶還狠！搶至少不欠債！你這意思是我們還得付錢求你把這破黑洞拿走？！”
鮑爾森也皺緊了眉頭，雖然他樂見陸川麻煩纏身，但這種完全違背基本金融規則的操作，還是觸及了他作為前央行行長的底線：“荒謬！負價格收購？這在任何規則健全的市場都是不可能被允許的！你們這是在挑戰價值底線！”
灰衣男人——風險藝術工作室的代表——臉上的微笑沒有絲毫變化，仿佛在陳述一個再平常不過的商業條款。他輕輕滑動手中的平板電腦，投射出一幅複雜的圖表。
“諸位，請稍安勿躁。”他的聲音依舊平滑無波，“‘負價格’並非羞辱，而是基於嚴謹的風險定價模型和未來現金流折現計算出的公允價格。”
圖表上，那條代表“黑洞abs”未來現金流的曲線，一路向下，毫無回頭之意，甚至跌破了零軸，進入了深深的負值區域。
“如各位所見，該‘資產’的未來現金流預期為持續且不斷擴大的負值。”灰衣男人解釋道，“其‘價值’在於持有它所能避免的‘係統性風險’即不被古老做市商湮滅），但這種‘避免’本身需要持續消耗巨大成本。”
“根據我們的模型，收購並管理該資產，我方需要承擔無限的償付義務和風險暴露。因此，要求轉讓方支付一定的‘風險補償金’即負價格），是完全合理且符合商業邏輯的。”
他頓了頓，補充道：“當然，如果貴方認為我們的報價不公允，也可以選擇…違約。屆時，古老做市商的處理方式，想必各位已經體驗過了。”
赤裸裸的威脅！利用黑洞abs的致命弱點進行訛詐！
要麼接受這屈辱的“負價格”收購，把燙手山芋甩出去的同時還要倒貼錢。要麼就等著付不起利息，觸發違約，被“古老做市商”湮滅。
這是陽謀！算準了你彆無選擇！
港口一片死寂。居民們剛剛借來的那點“黑洞信用”仿佛都在顫抖。
吳伯長老氣得胡子都在哆嗦：“強盜！金融強盜！”
龜丞相慢悠悠地歎了口氣：“…這…就…是…‘…風…險…定…價…’…的…極…致…嗎…？…把…刀…架…在…脖…子…上…的…定…價……”
陸川的臉色陰沉如水。他大腦飛速運轉，分析著對方的話語和漏洞。
風險定價？未來現金流折現？聽起來無懈可擊。但…真的無懈可擊嗎？
對方的模型，建立在幾個關鍵假設上：
1.黑洞abs的未來現金流必然為負且持續擴大。
2.他們是唯一能“管理”這筆不良資產的一方。
3.“古老做市商”的規則是絕對且無法變通的。
如果…能打破其中任何一個假設呢？
一個極其冒險、甚至可以說異想天開的反擊計劃，在陸川腦中迅速成型。
反向操作…既然對方用“負價格”來做局…那麼…破解之道…或許就是…讓這個“負價格”…變得對他們而言…也是“負”的！
如何讓一個負價格對買方也是負的？那就是…讓收購這筆資產本身，帶來比負價格損失更大的“負收益”！
陸川抬起頭，看著那灰衣男人，臉上忽然露出一絲古怪的笑容，仿佛聽到了一個好笑的笑話。
“負價格？很有意思。”陸川緩緩開口，“但是，貴工作室的模型，似乎忽略了一些關鍵的‘變量’。”
灰衣男人微笑不變：“哦？願聞其詳。”
“第一，”陸川伸出一根手指，“你們的模型，假設黑洞abs的未來現金流永遠為負。但據我所知，任何資產，哪怕是不良資產，在某些‘特定條件’下，也可能產生正的‘外部性收益’。”
“比如？”灰衣男人挑眉。
“比如…”陸川指了指那個緩緩旋轉的黑洞，“…它作為一個強大的‘規則級引力源’，如果能被適當‘引導’，或許可以用於…‘對衝’其他類型的規則風險？甚至…‘捕獲’某些遊離的規則能量？”他這是在信口開河，但語氣極其自信。
“第二，”陸川伸出第二根手指，目光掃過伯納德和鮑爾森，“你們的模型，假設隻有你們有能力‘管理’它。但顯然，在場的伯納德先生壞賬之王）和鮑爾森先生前央行行長）都具備部分相關‘expertise’。或許…我們可以組織一個‘紓困基金’，共同管理？分散風險？”
伯納德立刻會意，獰笑道：“沒錯！老子最擅長處理爛賬！說不定還能把它盤活！”鮑爾森冷哼一聲，沒有反駁，算是默認。
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“第三，也是最關鍵的一點。”陸川伸出第三根手指，眼神銳利起來，“你們的模型，似乎默認‘古老做市商’的規則是僵化的。但你們忘了…我們剛剛才和它進行了一場‘對賭’，並且贏了，獲得了一定的‘規則定價權’和‘臨時豁免權’。”
“這意味著什麼？”陸川聲音提高，“這意味著，我們有可能，在獲得它同意或者至少不反對）的情況下，對這筆‘不良資產’進行進一步的‘金融創新’！比如…”
他頓了頓，拋出了一個石破天驚的想法：
“比如…將它進行‘二次證券化’！打包成更複雜的‘cdo平方’ateraizeddebtobigationsared）！”
“甚至…以其未來可能為負）的現金流為標的，發行‘信用違約互換’cds）！”
“或者…將其‘違約風險’本身，做成衍生品放到市場上去交易！”
“到時候…”陸川看著臉色微微變化的灰衣男人，“…這筆資產將不再是簡單的‘負現金流’資產，而是一個複雜的、高度杠杆化的、關聯無數衍生品的‘風險樞紐’！”
“你們風險藝術工作室，確定要收購這樣一個…可能引爆整個規則衍生品市場的‘核彈’嗎？”
“你們那‘負價格’的報價，夠覆蓋一旦它爆炸，你們需要賠付的無限連鎖責任嗎？”
沉默。
死一般的沉默。
陸川這番話，簡直是魔鬼般的金融工程！
把一顆炸彈，包裝成更複雜的炸彈，再給這個炸彈上保險，然後把保險也做成衍生品去賣！
這操作，已經超出了正常金融的範疇，進入了某種…藝術層麵？或者說…毀滅層麵？
灰衣男人臉上的微笑第一次出現了極其細微的僵硬。他手中的平板電腦數據瘋狂滾動，顯然在重新計算陸川所說的這種“可能性”帶來的極端風險。
如果陸川真的這麼做，並且成功了雖然概率極低），那麼收購這筆黑洞abs，就相當於把一顆不知道什麼時候爆炸、而且爆炸後可能炸穿整個規則衍生品市場的超級炸彈抱回家！
那時候，就不是“負價格”的問題了，而是可能引發自身破產甚至係統性崩潰的“無限責任”！
這風險…太大了！大到任何理性的機構都無法承受！
陸川這是在用更大的、不可控的風險，去對衝對方“負價格”收購的風險！
賭對方不敢接這個燙手到能把手熔化的山芋！
伯納德聽得目瞪口呆，隨即爆發出更加狂野的笑聲：“哈哈哈！妙啊！太妙了！cdo平方！cds！違約風險衍生品！小子！你他娘真是個天才！這種臟套路老子都想不出來！這玩意兒真要弄出來，老子第一個買它的cds賭它違約！穩賺！”
鮑爾森則是聽得臉色發白，喃喃道：“瘋了…徹底瘋了…這是要把所有規則都拖入衍生品的深淵…”
港口居民們雖然聽不懂那些複雜術語，但能感受到氣氛的逆轉，紛紛屏住呼吸。
灰衣男人沉默了近一分鐘，平板電腦的計算指示燈瘋狂閃爍，最終緩緩熄滅。