對於日本股市來說，1990年的新年第一個交易日拉開了真正的暴跌序幕。
一連七個交易日，大盤天天都是不歇氣的大幅下跌。
根本無法看到任何正麵的支撐，隻看到了股價的持續跳水，讓人直墜地獄。
到1月12日周五收盤為止，日經225指數已經從去年收官38409的高點跌去了10000多點，收在了28344點，七天的大盤下跌幅度高達26.%。
如果從去年日本股市的最高點40101點算起，下跌幅度甚至已經超過了30%。
東京證券交易所的總市值也一下子跌落到紐約證券交易所之後。
可見蒸發了多少財富，殺傷力之巨大！
股價的急跌使得所有提供融資的借款方憂心如焚。
無論是券商還是地下金融從業者，他們必須搞到更多的現金，用來滿足那些融資炒股炒家的資金需要。
而那些炒家們也要儘可能的遵守協定，儘快補倉。
否則他們的倉位將會被那些不太友好的地下保證金交易借款人馬上平掉——也就是“爆倉”。
為此，大藏省官員經過周末兩天緊急磋商，在1月14日周日當天緊急出台了緊急應對策略。
一是宣布股票的保證金要求從70%降到了50%。
二是施加壓力給日本的四大券商，要求他們在股市回暖前不再發行股票或認股權證債券。
以此來試圖挽救股市兵敗如山倒的頹勢。
彆說，這兩手倒是有點效果。
1990年1月15日一開盤，日經225股指迅速企穩，隨之也展開了一連七個交易日的反彈，一口氣收回來4600點失地。
到1月22927點，階段漲幅高達16.2%。
於是便又有一些分析師樂觀起來了。
這七天裡，不斷有金融業人士宣稱日本的牛市沒有就此離去。
說在大藏省的政策嗬護下，股指已經企穩，反彈的高度至少還能往上再看3000點。
日本的經濟有體量，有質量，絕對支撐得起目前的估值。
然而這個世界上的事兒就是這麼奇妙，他們才剛說完這樣的話，就馬上被打臉了。
從1月24日開始，東京證券交易所居然又開啟了一個長達十五個交易日的下跌周期。
而且這次從一月份一直跌到了二月份，跌幅居然比上一個七天的暴跌幅度還要狠。
到2月15日為止，日經指數已經跌到了19150點，下跌了14000多點，跌幅41%。
這個情人節，恐怕是女人最受冷落的日子了，因為整個日本都在哀痛財富的喪失。
也恰恰是在這時，過去瞧不起美國人的日本的金融界人士才真正注意到摩根士丹利送給他們的可以“白白拿手續費”的股指期貨，原來還是個金融炸彈啊，所具備的“威力”足以把日本經濟送進墓地。
於是日本最大的專業經濟報紙《日本經濟新聞》當即發表文章，譴責股指期貨導致日本股市下跌。
隨後，《朝日新聞》、《讀賣新聞》、《產経新聞》等紛紛響應，出台大量新聞報道，將股指期貨認定為股災的元凶，並且要求政府火速出台對策。
而鑒於此，有關當局也隻能繼續努力支撐股市。
而且為了減少股指期貨的害處，滿足各方“降低股指期貨交易，提升股價”的要求，大藏省還要求大阪交易所對股指期貨交易提高限製措施。
於是在2月12日——2月15日的這段時間裡，日本大藏省再度密集出台了多條救市政策。
一，日本的四大證券經紀商被要求買入護盤。
二，要求保證金被降到了30%。
三，壽險公司被要求停止賣出股票。
四，禁止新股發行的禁令被延長。
五，公共退休基金和郵政儲蓄賬戶的資金被引入了股市。
六，很多會計手段被用來阻止機構持有者賣出股票。
最後，最重要的也是最核心的，就是股指期貨的保證金率從4%被提高到了6%。
如此，從2月16日起，日本股市才真正迎來了一段為期長達24個交易日的階段性反彈。
到這個時候，似乎看起來日本股市的參與者們好像可以鬆一口氣，真正的回一波血了。
然而事實卻不是這樣的。
相當可惜，這次反彈不但在過程中充滿了坎坷波折，而且反彈的高度也很有限。
回血的力度還沒有上一波七天的力度大，隻有區區4000點左右。
這還不算，關鍵是大盤也沒有就此穩住，在短暫的反彈之後，大盤就開始了漫漫無期的陰跌。
可以說這是鈍刀子割肉，速率不高，但日本的股市每天都在失血，在喪失活力。
仿佛要直接奔著深不見底的深淵滑落，任憑日本政府或是證券公司再出什麼政策也於事無補了。
為什麼會這樣？
答案很簡單，其實就因為包括日本大藏省在內，很多日本人搞錯這次股市大跌的主要矛盾了。
他們將日本故事的泡沫破裂歸咎於外國人在股指期貨市場上賣空，但是實際上，那隻是表麵現象，僅僅是美國人洗劫日本財富的手段而已。
真正的原因是美元走強的大背景下，日本貨幣狀況的急劇緊縮。
解決不了這個問題，就阻止不了美國財團在資本市場對於日本的收割。
眾所周知，任何一個股票市場要想繁榮必要的基礎就是充裕的流動性，如果日本股市等於喪失了流動性，自然也就不再具備行情走牛的邏輯。
那麼無論怎麼努力也不過是“死撐”而已，對救市沒多大效果。
實際上，由於日本當局不肯讓股市和房地產市場一次跌夠，達到它們該有的平衡點，所以他們抑製了市場自行擠出泡沫的能力，也就是經濟學家熊彼特所謂的“創造性破壞”。
最終日本政府的處理不當非但沒有成功緩解問題，反而造成了更加痛苦的泡沫後遺症，嚴重阻礙了日本經濟的複蘇和好轉，這可不是他們想要看到的結果。