大部分在場的眾位朋友第一次知道星光集團的創始人衛星星居然有這麼多曲折坎坷的創業經歷，只是有了心愛的女人之後，那銳意進取的勁頭就消失了，有些安逸過頭了，前面的投資還算是順風順水，賺不少錢，但投機性太強，孤注一擲，像這次直接栽進這支真愛永久股票的陷阱了，都無後續資金來解套。

在場的女性沈如月、金墨心、崔明善、秦綿綿、賀筱筱橫眉冷眼向衛寶寶瞪了過去，照著衛寶寶的說法，衛星星是因為陷入美女愛妻的溫柔鄉，而開始過於安逸，失去銳意進取勁頭的，這絕對是對美女們的汙衊，在場五位美女準備好好開導教育衛寶寶，發現宋太平皺著眉頭隨手用崔明善桌上的電腦，開啟瀏覽器，熟練的輸入艾瑪國股票資訊網址，檢視這支真愛永久股票的資料。

宋太平發現這支真愛永久股票在五年前上市，股價在這之前一直都是平穩上漲，每年有一次分紅的，是個大盤股，在市場流通的份額比較少，僅有16.01，剩下的全在真愛永久珠寶公司七位大股東的手上，這家公司掌握著騰龍星80以上的已知鑽石原礦，壟斷著鑽石的價格。

宋太平緊鎖的眉頭舒展開，微微一笑：“衛三哥，伯父恐怕遭遇的是老千股，艾瑪國證券政策的畸形產物，主要是指大股東不以做好上市公司業務來盈利，而主要透過玩弄財技和配股、供股與合股等融資方式損害小股東利益。

在我們的概念中，要賺錢肯定是資金推動，把股價炒上去，然後逢高派發。而老千股卻是透過將股價炒下去賺錢。朋友們會問，這怎麼可能？

假如有一支個股的資產淨值是10元，當它股價跌到9元的時候，你看其價值低估而買入。誰知莊家在8、7、6元一路賣出。你一看越來越便宜了，不斷買入，以攤低成本。股價就這樣一路跌到了2元，這時你可能已經把所有的錢都買進去了。但想到股價只有淨資產的20，跌無可跌，怕什麼？

然而，好戲才剛剛開始。公司供股了，1元\股。你供還是不供？供股，簡單地說就是上市公司希望現有股東按同一個比例掏錢，擴大上市公司的股本。具體比例由上市公司說了算，有可能是1供1、1供2，也有可能是1供10甚至更高。所謂1供1，就是每持有1股股票的股東，有權以“供股價”再額外買入1股的新股，以此類推，1供10就是每持有1股股票就有權以“供股價”再額外買10股新股。

為了吸引現有的股東參與供股，通常情況下“供股價”會較股票的現價要低。

這時，你面臨三種選擇：a供，再掏出真金白銀來買這隻股，持股數量再增加一倍；b不供，供股部分上市後由2元\股變成1元\股以1供1為例），瞬間再損失50；c不供，但把“供股權”賣出給別人，當然，供股權的價格遠低於供股價在艾瑪國的供股機制下，不少上市公司允許現有股東將“供股權”在市場上出售）。

走到這裡，如果你沒錢參與供股，馬上就輸了；如果你有錢參與供股，不要緊，多供幾次，你自然會彈盡糧絕，退出比賽。

等你實在供不起的時候，有人接手啦，他們是上市公司或者莊家老闆的好友，想當初以2元～9元之間賣出的股票，現在用1元、幾毛、甚至幾分就能買回來了，賺不賺？這時你可能想起來了，這隻股票的每股資產淨值是10元啊，怎麼可能？老千股的第一個特徵就是“玩弄財技”，都走老千這條路了，它還在乎業績？

唉，虧90了，終於跌不下去了吧？好天真噢，別忘了還有合股可以玩。合股：跟供股相反，合股是將10股合成5股或1股等等，反正就是股票總數大幅減少，假設股民手裡原來有1000股股票，每股市價0.01元，現在1000股合成了10股，股價變成了1元。然後呢？然後，再往下跌。

好了，現在你基本上虧光了，合股的另一個目的也是為了吸引新韭菜。很多股民是沒有記性的，也不會透過翻查歷史舊賬去了解一家公司，這些公司就可以透過不斷地以合股再“供股”的方式，週而復始地將這個遊戲玩下去。

比如某著名上市公司，史上最離譜的一次“供股”是先進行20股合1，然後接著1供20股，而且供股價折讓86。表面看來，完成一系列動作，總股本實際才多了2500多萬股，但對於小股東而言，早已哭死。

或者你真的很有錢，供股、合股你都奉陪到底，那接上來就只好上更厲害的招數：收購資產。因為公司資金多了，可以高價收購一些大股東的資產，結果收購來的這些業務卻是年年虧錢，令公司的現金不斷流走。公司年年虧錢，現金不斷流向大股東，這樣又需要再融資，抽水不能停，股價哪有機會漲？

如果你真的看準了，這個公司就是擁有大量資產，而股價極度偏低，咬定青山不放鬆，那麼，上市公司可以使出大招：私有化。這樣就可藉著私有化鯨吞資產，是成本低效益高的妙法，快手快腳搶走投資者應有的份額權益。

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我們要知道艾瑪國的證交所高管比較清楚地講述了想法：

為什麼不從嚴監管？要給好人自由。

不同市場採取了不同的監管哲學。一種監管哲學是假定所有人都有作惡的動機與可能，對各種融資行為都採取嚴苛的審批制度，透過事前盤查來篩除壞人；一種監管哲學是假定絕大多數人都是遵紀守法的好人，從事正常的市場交易，監管者儘量不干涉市場自由，主要透過事中監察和事後追責來懲罰壞人。

前者的好處是可以將不少壞事扼殺在搖籃中，讓壞人無法作惡。對於一個散戶為主的市場來說，這樣的監管理念可能是不二選擇。而對於一個機構投資者占主導地位的市場，現實情況是，再嚴厲的事前審查也無法完全杜絕所有違規除非關閉整個市場），而過於嚴苛的審批必然會妨礙好人的自由，窒息正常的市場活動。而且，如果審查過程中賦予監管者過多的自由裁決空間，容易滋生經濟問題與尋租。

艾瑪國市場採取的後一種監管哲學，其好處是保障了好人的自由，提高了資本市場的效率，當然代價是不能把壞人在事件未發生前就擋在門外。這樣的監管哲學不是推卸管制的責任，而是說管壞人的著眼點主要是強制披露責任、確保股東審批程式和加強事後違規檢控，透過懲罰震懾違規。當然，這樣的監管理念與艾瑪國市場以機構投資者為主的這一市場結構息息相關。

為什麼允許公司那麼容易融資？為公司解困。

所有這些再融資制度都是市場的中性工具，允許它們的初衷當然是為了幫助好公司更容易、更方便、成本更低、效率更高地融資與發展，這也是許多內地企業選擇來香港上市的一大主要原因。

再融資制度可為有經營困難的公司解困，當然，拯救失敗會給參與融資的股東帶來損失。與此同時，也有一些壞人會利用這些融資手段直接侵害小股東利益。

就像廚房裡的菜刀一樣，好人用它是為了切菜切肉，但也難免有一些壞人會拿它來殺人或搶劫。不過，如果因為有幾個壞人拿菜刀殺了人，我們就把所有的菜刀都收起來，肯定會給大家做飯帶來極大的不便。

因此，如何在不影響大眾生活的前提下有效降低有人拿菜刀行兇的威脅，是艾瑪國證券期貨市場監管者不斷努力尋求的平衡點，而最重要的監管責任應落在事後強而有力的追責上，以阻嚇其他潛在壞人。

因此，艾瑪國的證券期貨證監會和證交所的相互扯皮、推諉責任，縱容這些千股存在的根本原因就是每家在艾瑪國上市的公司向證交所每年交付最少千萬艾瑪元管理維護費，在利益面前，小散戶的權益可以暫放的。

對付千股的最好辦法立即斬倉出逃，它的股價下跌，如我所述，永無止境的！在私有化之前，他們不會停止下跌的，但是這個真愛永久珠寶股份公司很有投資價值，既然這家公司已經在自毀形象，玩起了財技，讓他們挖坑埋葬自己，那就順勢而進，將這家公司低價收購掉，交給何景田叔叔他們這些宮廷玉匠來打理，這家公司的營銷手段可是很強的，在我們手上會換髮第二春，不用再這麼自毀形象籌措資金了。