他落筆寫下標題：
案例010：死扛深淵損失厭惡的慢性毒藥與決策癱瘓
筆尖滑動，開始進行冷靜的病理分析：
行為界定：在買入標的出現浮虧後，因不願接受“賬麵損失”變為“實際損失”，拒絕執行止損紀律，反而通過不斷尋找理由自我說服、采取“鴕鳥政策”等方式，長期持有虧損頭寸，導致虧損可能持續擴大、資金被長期占用、機會成本巨大，並承受持續的心理煎熬。
核心心理驅動機製：
1.損失厭惡（LossAversion）：心理學證實，人們對損失的痛苦感受遠大於同等收益帶來的快樂。因此，麵對浮虧，賣出（確認損失）帶來的即時痛苦，遠遠大於繼續持有（維持“可能回本”的希望）所帶來的潛在未來痛苦。這種非對稱性導致人們傾向於“死扛”。
2.沉沒成本謬誤（SunkCostFallacy）：已經投入的資金、時間、精力成為“沉沒成本”。人們傾向於繼續投入更多資源（如補倉、繼續等待）去試圖“挽回”沉沒成本，而非基於當前情況和未來預期做出理性決策。表現為“已經虧了這麼多了，不能現在放棄”。
3.&nationBias）：一旦持有虧損頭寸，投資者會主動尋找、誇大所有能支持“繼續持有”理由的信息（如微弱的利好傳聞、技術支撐位、同類股票對比等），同時忽視或貶低所有不利信息。與“內幕陷阱”中的信息繭房類似，但這裡是自我構建。
4.錨定效應（AnchoringEffect）：將初始買入成本作為心理“錨點”。所有低於此價格的變動都被視為“虧損”和“不正常”，所有決策都圍繞“回到錨點”展開，而非基於標的當前價值和未來展望。忽視市場環境和公司基本麵的變化。
5.過度自信與承諾升級：不願承認自己最初的判斷可能出錯。為了維護自我認知的一致性，反而可能在虧損後加深對原有判斷的“承諾”，甚至通過補倉來證明自己“沒錯”，導致錯誤升級。
6.對“踏空”的恐懼：害怕賣出後股價立刻反彈，導致“兩邊挨耳光”。這種恐懼在虧損時被放大，寧願忍受已知的、緩慢擴大的虧損，也不願麵對“可能賣在最低點”的未知後悔。
“死扛”的多重危害：
1.資本永久性損失風險：虧損可能持續擴大，最終導致本金大幅縮水，甚至超過預設的止損幅度。
2.機會成本巨大：資金被虧損頭寸長期鎖定，無法用於其他可能盈利的機會。在“江峰股份”案例中，長達九個月的資金占用，錯過了2014年底至2015年上半年巨大的市場行情。
3.心理資本消耗：持續的焦慮、希望與失望的循環、自我懷疑，嚴重消耗精神能量，影響其他決策和生活質量。
4.扭曲投資體係：“死扛”成功後（僥幸回本或小賺），會強化“不止損也能扛回來”的錯誤信念，導致未來風險控製紀律形同虛設；失敗後，則可能造成巨大的心理創傷，影響後續正常投資。
與“價值投資長期持有”的本質區彆：
?價值投資的長期持有，是基於對公司內在價值的深刻理解、對其長期成長邏輯的信心，以及買入價格具備足夠安全邊際。期間股價波動被視為市場先生的情緒報價，不影響持有邏輯。
?“死扛”的本質，是買入邏輯已經動搖或證偽（如“江峰股份”的新能源故事虛無縹緲，基本麵平淡），股價下跌反映了這種邏輯的脆弱性，但持有者因心理弱點拒絕承認錯誤。其“持有”並非基於信心，而是基於逃避痛苦。
對應的“反人性”心法與防禦策略：
1.無條件止損紀律：任何一筆買入，必須在交易前設定明確的、機械化的止損位（例如，買入價下方8%至10%）。止損是交易的“保險費”，是承認自己可能出錯的成本。觸及止損，必須無條件執行，不帶任何情緒和借口。這是對抗“死扛”最有效的手段。
2.邏輯驗證與跟蹤：持有期間，需定期（如按季度）回顧買入邏輯是否依然成立。如果公司基本麵惡化、行業邏輯變化、或當初買入的理由被證偽（如“江峰股份”始終無新能源實質進展），即使股價未觸及止損位，也應考慮賣出。投資是對未來的預測，當預測基礎改變，就應修正決策。
3.轉換心理錨點：將心理錨點從“買入成本”強製轉換為“當前資產的價值與未來預期”。問自己：“如果我現在沒有持倉，以當前價格和已知信息，我是否會買入這隻股票？”如果答案是否定的，那麼繼續持有的理由就不再成立。
4.接受錯誤與損失：深刻理解“虧損是交易不可避免的一部分”。通過倉位控製，確保單筆虧損不會傷筋動骨。將每次止損視為一次有益的“試錯”，是獲取市場信息、調整認知的成本，而非“失敗”或“恥辱”。
5.設置最大虧損時間：對於非計劃內的長期持倉（尤其是虧損持倉），可以設定一個時間限度（例如，持倉虧損狀態超過3個月仍無改善跡象），強製自己重新評估，避免陷入無限期的“死扛”泥潭。
6.遠離“成本價”執念：忘記成本價。市場的定價從不關心你的成本。你的決策應隻關乎未來，而非過去。
寫完這些，陸孤影放下筆，指尖冰涼。他看向窗外，夜色沉沉，仿佛能吞噬一切。
“死扛深淵”，這是一種更為隱蔽、也更為普遍的痛苦。它不像杠杆崩塌那樣瞬間毀滅，也不像恐慌殺跌那樣激烈決絕，它更像一種慢性的毒藥，一點點侵蝕投資者的資本與靈魂，最終將其拖入無力回天的泥沼。
原主在“江峰股份”上的遭遇，幾乎完整演繹了這整個過程。從最初的錯誤買入（基於模糊“內幕”和想象），到淺套時的自我安慰，再到陰跌中的尋找理由和構建信息繭房，接著是深套後的麻木與決策癱瘓，最後在反彈希望破滅後做出更錯誤的補倉決定，直至在係統性風險中被徹底埋葬。
整個過程，止損的紀律始終缺席。取而代之的，是人性弱點的全麵登場。
而現在，這份用近半本金和九個月時間換來的慘痛教訓，被清晰地解剖、記錄，成為他未來投資生涯中，必須時刻警惕的紅色禁區。
他再次看向自己持倉的xx鋼鐵。目前微微浮盈，但遠未達到任何值得了結的目標。他的持有，是基於“破淨+極端悲觀情緒可能修複”的粗糙邏輯。這個邏輯未來可能會被證偽（比如行業繼續惡化，公司淨資產被侵蝕），屆時他必須依據紀律（止損或邏輯重估）行動，而非陷入“死扛”的慣性。
解剖，是為了更好的生存。
每剖析一種“死法”，他對自己要走的“生路”的認識，就更加清晰一分。
那條路上，需要鐵的紀律，需要冷靜的自我審視，需要敢於承認錯誤的勇氣，需要對抗人性中那些將人拖向深淵的本能。
夜更深了。
但書桌前那雙眼睛裡的光，卻似乎因為又排除掉一條致命的歧路，而變得更加清晰、堅定。